例如：买卖双方签订一份３个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为７５万港元，对应于恒生指数１５２００点（恒指期货合约的乘数为５０港元），比理论指数１５１２４点高７６点。假定市场年利率为６％，且预计一个月后可收到５０００元现金红利。
步骤４：还贷，７５００００港元３个月的利息为１１２５０港元，共计需还本利７６１２５０港元，则７６５０５０－７６１２５０＝３８００港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差（１５２００－１５１２４）×５０港元＝３８００港元。
利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。
由于套利是在期现两市同时进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会有风险，故常将Ａｒｂｉｔｒａｇｅ称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。从理论上讲，这种套利交易不需资本，因为资金都是借贷来的，所需支付的利息已经考虑，那么套利利润实际上是已经扣除机会成本之后的净利润，是无本之利。
如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。上例中未考虑交易费用、融券问题、利率问题等，实际操作中，会存在无套利区间。在无套利区间，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。
借贷利率差成本与持有期的长度有关，随持有期减小而减小，当持有期为零时（即交割日），借贷利率差成本也为零；而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关。因此，无套利区间的上下界幅宽主要由交易费用和市场冲击成本这两项成本决定。
这里主要谈谈如何使用股指期货对股票组合的风险进行管理，这里包括减少风险、增加风险等。
假设投资者截至4月13日持有的股票组合市值为1000万元，主要有5只股票，每只股票的市值都是200万元。持有的股票情况如下：
同时，根据计算可以得到这5只股票相对沪深300指数的beta值。
那么可以计算得到该股票组合的整体beta值为0.83×0.2+1.62×0.2+1.07×0.2+0.86×0.2+1.14×0.2＝1.104。这个时候，投资者对后市不同的看法可以对股指期货采用不同的操作方法。
...[查看详情]
