今年上半年，上证综指跌幅达到48％。在宏观经济运行稳定的情况下，这种市况是不正常的。造成资本市场大幅波动的原因很多，但市场内部缺少成熟的投资理念和权威的估值体系是很重要的原因之一。在一定程度上，是市场主体的自我约束机制和市场制衡工具的不健全导致了权威的估值体系的缺失。
当前资本市场正处在从量的扩张向质的提升转变的关键时期，通过强化基础性制度建设，进一步夯实市场健康发展的内在基础，维护市场的平稳运行，显得尤为重要。
建立全方位的市场主体约束机制
在新《证券法》实施近三年来，证券市场各主体的自我约束、自律规范、自治管理的制度要求开始落到实处，市场主体的自我约束能力进一步增强。但与快速发展的市场形势相比，市场主体的自我约束机制还有较大差距，这已是管理层和业界的共识。
为此，管理层明确提出，要在继续改善行政监管的同时，努力让市场的自我约束和自律组织的管理在风险防范上发挥前置性、基础性作用。目标是通过进一步推进自律组织建设，充分发挥市场主体自我约束、自我管理、相互监督的作用，形成行政监管、法制监管、自律监管和社会监管互为补充的多层次、全方位的监管体系。
当前，行政监管与自律监管协同推进的局面已经形成。新近颁布并将于8月4日实施的《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，就将上市公司并购重组纳入了协同监管轨道。具体说，就是将完全依靠证监会的事前监管，转变为实施财务顾问制度下的证监会适当事前监管与重点强化事后监管相结合。在此基础上，强化中介机构责任、建立财务顾问负责制，由财务顾问事前把关、事中跟踪、事后持续督导，形成市场力量自我约束机制。办法强调，中国证券业协会依法对财务顾问及其财务顾问主办人进行自律管理。
目前，监管层正在积极为推出《上市公司监管条例》、《上市公司独立董事条例》做准备。
健全和完善上市公司内部制衡机制。新《证券法》和《公司法》要求上市公司按照现代企业制度的要求，健全上市公司董事会决策机制，设立以独立董事为主体的审计委员会、薪酬与考核委员会，切实保障独立董事履行职责。进一步完善企业经理人市场化聘用机制和激励约束机制。加强上市公司内部控制制度建设，加强内部检查和自我评估，有效提高风险防范能力。经过专项治理之后，上市公司治理结构明显得到加强。
董事会秘书是公司治理结构中非常关键的一环。1999年起，各地陆续组建董事会秘书协会，对推进上市公司日常事务的自律管理起到了重要的促进作用。目前，监管层正在积极推动上市公司自律组织的建设，上市公司协会的筹建工作也在稳步推进当中。
推进成熟股权文化的建立。与成熟市场相比，我国资本市场还没有形成成熟的股权文化，回报投资者的意识有待进一步加强。上市公司的管理层要加快观念转变，牢固树立对投资者负责，为全体股东谋利益的理念，做好投资者关系管理，引导投资者进行理性投资。
上市公司要增强社会责任。新《公司法》第五条明确规定：“公司从事经营活动，必须遵守法律、行政法规，遵守社会公德、商业道德，诚实守信，接受政府和社会公众的监督，承担社会责任。”这其中当然包括上市公司。随着我国公司治理改革进程的不断深入，公司治理的内涵也得到了扩展和延伸，上市公司的社会责任感明显增强，这在汶川大地震中得到了很好的诠释。
但同时，公众也认为，上市公司应当对维护市场稳定承担起更多的职责。二级市场的波动应当与上市公司的约束机制建立联动机制。比如，股价因为一些原因出现暴跌，一些投资者就会要求召开股东大会，责令公司高管人员说明情况；或者干脆一卖了之，加速股价下跌。股价暴跌会对上市公司形成巨大的内部和外部压力，从而促使其改善管理、提高业绩，最终保持股价的稳定。 | 
